复合肥后市存疑，主要是由于尿素行情频繁波动，即便近期利空因素逐渐增多，国内尿素价格也没有调整很多，仅局部出现窄幅下降的情况。短期变化不大，长期却普遍看空，如果此轮冬小麦追肥需求结束，支撑减少，尿素行情很可能被动承压，从而影响复合肥市场的推进，特别是各个企业夏季肥价格和政策的确定。春季僵持、夏季预收停滞不前，复合肥行情究竟何去何从？

首先，原料行情利好不足。除了尿素行情略有疲软，近日国内磷酸一铵市场也不太理想，凭借待发订单支撑，工厂报价暂时维稳，但原料硫磺价格再度滑落、复合肥工厂采购订单相对不旺，贸易商方面新单成交一般，因此很难看到涨价的迹象；氯化钾行情大体持稳，下游需求释放，订单成交增多，价格有望小幅探涨，但要考虑到后期中欧班列的到货量、印度大合同等消息的明朗，因此，依靠原料成本或已不能提振复合肥市场的交投气氛。

其次，下游需求不温不火。现阶段，河南、山东等地正处冬小麦追肥季节，氮钾追肥需求尚可，但其他地区如东北、西北等地春季大田用肥需求尚未完全释放，基层多处谨慎观望状态，主要原因是前期低价库存消化缓慢，终端市场价格偏低，经销商不敢高价进行补货，至少要等到现有库存销售扫尾再做打算；另外，距离夏季用肥时间还有一段距离，加之尿素行情不稳，玉米肥主流价格还未确定，因此，下游并不急于储备夏季玉米肥，仅询单活动逐渐出现。

最后，新单少但开工回暖。节后复合肥工厂开工情况有所向好，据中肥网了解，截至上周末主流企业开工率在37.4%左右。虽然复合肥企业生产环节逐渐恢复正常，但是新单跟进略显缓慢，多数企业仍以执行前期订单为主。因为冬储市场启动至今，大部分时间里购销处于僵持状态，所以下游剩余需求或尚有一定空间，为了保证后续供应，加之春、夏两季市场需求或将衔接，复合肥工厂多选择提前生产库存。

综上，复合肥行情暂时大稳小动，接下来不仅需要原料行情的利好，还需下游需求能够向好。