农业政策稳春耕

    为保障基层春耕用肥积极性，国家各部门政策出台较多，包括春耕肥释放以及国储钾肥释放100万吨等，都侧面影响化肥价格走势。另外，确保春耕所需的农资运输畅通也是在保障基层用肥的顺利推进。

    政策消息体现出当前国家对于粮食种植安全的重视，后期应该依旧会有相关保障政策出台，在宏观面释放利好。

    原料价格高位

    2022年，复合肥原料价格不断上行，甚至突破历史高位创下新高，同比价格涨幅多在40%以上，硫酸铵、氯化钾价格甚至翻倍。复合肥仅原料成本就高出60%以上，挤压了企业的利润空间，产业链的利润值多集中在上游端产品。当前复合肥企业频频调价也只是贴近成本，且流通经销商还存有前期低价存货尚未消耗的情况，新高的出厂价难以对接终端，部分企业玉米肥定价存在难度。

    当前的氮肥产品氯化铵、硫酸铵、尿素价格偏高，影响高氮肥生产成本。40%高氮肥由春节前的2450~2550元上调至当前的2950~3100元，涨幅达到500~550元，同比更是高出950元（去年同期为2000~2150元）。但部分原料价格例如尿素存下滑预期，市场成本支撑减弱。预计后期复合肥涨势将逐步放缓，低端价格产品依旧会出现补涨行为，中高端价格调整有限。

    开工率库存双下滑

    近期复合肥装置开工率继续下滑，截至发稿，采样企业开工率下滑至49.83%，同比下降3.46个百分点。开工率比往年提前下滑的主要原因：第一，春节后原料价格上涨幅度较大，企业原料采购承压，缺乏原料优势的企业生产积极性欠佳。第二，新冠肺炎疫情多点突发且反复，使多地区运输受阻。第三，氮肥价格突破历史高位，影响了企业玉米肥的预收进度，进而影响开工率。

    复合肥库存情况也在春节后出现较大幅度的下滑。当前样本企业成品库存为46.14万吨，低于去年同期10.53万吨。随着春耕用肥需求启动，加之复合肥价格持续上涨，经销商前期低价订单提货积极性增加，货源下沉速度加快。

    结合当前开工率及库存情况，复合肥市场供应面收窄，局部货源会紧张，如东北区域或存在四五成的需求缺口。

    综合以上因素，预计短线复合肥行情仍会维持高位，但再涨乏力。随着前期低价货源的消耗，市场低端价格产品将继续补涨，需关注近期氮肥价格走势。