原料价格波动频繁

    从今年原料的价格走势来看，价格大幅走高节点是6月初，当时有企业展开秋季预收，规模企业在6~7月也有部分预收款到账，而普遍发货时间在7~8月，那时原料价格已大幅走高，且出现货紧，复合肥生产成本增加明显，随后企业价格也经历多次调整至高位，45%（15-15-15）硫基最高价格在3300元（吨价，下同）。

    8月，化肥市场风向转变，以尿素为始开启下行通道，截止到8月底，氯化钾、合成氨、尿素等原料价格下行幅度超400元，原料价格变化使复合肥秋季市场进展有所僵持。来自市场的影响有如下层面：一是部分低价货源前期进入市场；二是局部地区因雨水、疫情等影响发运节奏；三是原料价格波动频繁；四是基层抵触高价肥料，经销商对后市缺乏信心。多重利空因素影响下，8月中旬至9月第一周整体秋季肥推进并不理想。

    基层秋季肥是否缺货

    秋季肥到底缺不缺货？有观点认为复合肥产能基数较大，尽管三季度市场开工负荷不高，且社会库存低位，但前期部分经销商已有低价货源入库，基层用肥启动后，货会紧缺但不至于出现较大缺口。也有观点认为当前市场进展缓慢，而各工厂成品库存均低于往年，一旦到集中走货期，难免会出现抢货、缺货情况。各方观点有异，但都能体现出今年秋季肥后半程走货一般的现状。

    隆众资讯认为受价格等因素影响，秋季肥补仓一直处于后延状态，至少有20%经销商处于谨慎、待定状态，因此从某种角度来看，秋季肥空缺大概在20%左右，部分区域甚至在30%。而从各区域到货情况看，到货进度多在50%~80%不等。其中苏皖地区，因市场启动较晚，到货量相对较少；而河南等地区，部分到货进度在70%~80%。

    秋季肥补仓在即

    分析复合肥后期走势，需继续关注原料情况。根据主要产品的利好利空因素分析，加之目前宏观面化肥保供稳价的主基调，推测尿素此波上涨能支撑到中旬左右；磷酸一铵要关注东北、新疆地区的需求启动情况，当前交投单议为主，价格较前期高位有所下滑；氯化钾行情相对稳定，涨跌均有限。

    综合来看，秋季肥受成本影响有限，大概率复合肥企业以稳报价，灵活放实单成交来操作。但随着备货时间缩短，经销商入市增多，在市场心态暂稳的前提下，走货氛围将在9月中旬后有所好转，补仓在即。